分析：大马投行研究

目标价：63仙

最新进展

制造业务疲软，理建机构（LUXCHEM，5143，主板工业股）截至6月底2020财年次季净利下跌23.5%，至756万9000令吉，仍派息1仙。   

次季营业额减少25.5%至1亿4029万2000令吉。

首半年来看，该公司净利跌9.9%至1755万4000令吉；营业额年跌19.5%，报3亿1477万3000令吉。

行家建议

首半年业绩符合我们和市场的预期，分别占全年预测的47%和49%。

首半年核心净利按年小幅走高7%，相信主要是因为产品需求强劲，及产量增加带来更好的规模经济，带动丁腈产品的赚幅提升。

2019冠状病毒病疫情，对理建机构的前景有利有弊，手套等个人防护设备的需求激增，可推动乳胶和丁腈加工业务；该业务占2019财年营收的35%。

不过，在全球经济前景陷入低迷之际，建筑、汽车和电子领域对化学产品的需求会走低。

我们维持财测，但调高合理价，从58仙调涨至63仙，相等于14倍的本益比。

随着某些手套业者扩大产能，管理层放眼下半年或明年初的订单会攀高。

虽然行动管控令期间的化学产品订单走高，但大部分顾客只为了重建库存，并非属于经常性订单。

即便订单增加，贸易业务的赚幅依然疲软，因为供应商在管控期间已经堆积许多化学产品库存。