分析：丰隆投行研究

目标价：7.35令吉

最新进展

行动管控令冲击大，加上区域市场纷纷降息，拖累马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）2020财年次季净利按年暴跌51.48%，至9亿4173万2000令吉。 

次季营业额年跌9.68%，至117亿9003万1000令吉。

首半年，净利29亿9138万2000令吉，年降20.23%；营业额报250亿1380万6000令吉，按年减少3.91%。

行家建议

若剔除净修改损失，马银行次季核心净利实为13亿令吉，按季跌39%，按年跌35%，首半年核心净利累积至33亿令吉，稍微不符合我们的预期，占全年预测的49%，因为减值拨备比预期高，且下半年料续疲弱。

下半年国行可能会再调降隔夜政策利率（OPR）25个基点，我们相信会继续压制净利息赚幅，而贷款增长前景也陷入低迷，料续受到疫情拖累。

不过，我们估计今年的总减值贷款率会维持在低水平，可是如果疫情没有好转，这会导致呆账率走高。

考虑到减值贷款拨备增加，我们下砍今明后财年盈利预测，跌幅介于1%到6%。

同时维持“守住”评级，但将原本7.55令吉目标价，调低至7.35令吉，相等于0.96倍的股价对账面值。

马银行的风险回报状况保持平衡，目前没有上修估值的催化剂，管理层也谨慎看待近期前景。