分析：达证券

目标价：1.53令吉

最新进展：

柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2021财年首季，净赚924万5000令吉或每股0.8仙，盈利暴跌81.7%，每股派息0.5仙。

盈利走跌主要是因为联号公司万事达大马蒙亏，以及国内和菲律宾业务销量因2019冠状病毒病而走跌。

尽管税务豁免及促销活动已提振了本地业务，但公司依然谨慎看待疫后的经济冲击。

行家建议：

尽管2021财年首季表现较之前一个季度更好，但柏马汽车的业绩依然是低于预期，主要是因为营运开销和金融开销超出预期，及联号公司万事达大马蒙亏所致。

同时，激进的营销策略也导致总赚幅下滑。

首季的除息税前盈利赚幅下跌至4.1%，比起2020年首季的10.5%，按年下降了6.4个百分点。

为应对这种情况，柏马汽车将采取削减成本的方式，及采用数字平台来做出新的营销策略，以应付“新常态”。

同时，随着组装业务于7月恢复运作，万事达大马的业绩，在新的季度预料也会改善。

考虑到低赚幅、高折旧，以及低联号公司盈利贡献之后，我们下修柏马汽车2021至2023财年的盈利预测5.3%至38%。

我们维持“买入”评级，但将目标价从1.77令吉，下修至1.53令吉，这相等于2021年的12倍本益比。