分析：MIDF投资研究

目标价：31仙

最新进展：

东南通运（TNLOGIS，8397，主板交通与物流股）拨出2亿令吉用作资本开销，扩展仓储与物流服务业务，以迎合区域日渐增加的需求。

当中90%资金将用于在新加坡Senoko、柔佛巴西古当和甘拔士建设仓库，余下10%资金用在柔佛建设2间较小仓库与相关建设及购买新货车。

同时，预计2022财年可完成，会提升现有容纳量10%。

行家建议：

这项资本开销计划的融资细节未知，我们等待东南通运的宣布。

据我们观察该公司手持资金和现有债务后，相信此次所需资金过于庞大，无法通过内部筹资。

同时，我们初步计算显示，额外举债2亿令吉会将现有1.43倍净负债率提高20%，至1.72倍，但现有债务中规定了该公司负债率不可超出1.7倍。

我们认为该计划是把双刃剑，虽可提振营收，但会潜在抑制本就微薄的盈利。

我们认为当前要估量该计划对净利的影响还为时过早，且调查发现，如此投资规模的仓库，料需8年时间来达到收支平衡。

因此，虽然新资产无疑有助提高盈利，但我们不认为能很快带来贡献，尤其是投资计划料伴随着高利息成本，所以维持今明财年财测。

同时，认为该公司近期缺乏催化剂，维持“卖出”评级及31仙目标价。