分析：大马投行研究

目标价：1.14令吉

最新进展：

砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股）透露，洋灰厂第二阶段升级工程，及第三阶段扩展时间表的评估工作，将在明年首季才开始；升级与评估工作，原定今年9月和明年初启动。

该公司相信砂拉越政府在下届州选前，会推出更多基建项目，但也了解项目的释出遭2019冠状病毒病疫情打乱；下届州选将在明年9月前举行。

行家建议：

近期与管理层会面后，我们得知升级与评估工作的展延，归咎于需要加入额外安全防疫措施。

我们相信在最好的情况下，联营的OM原料（砂拉越）本财年仅可能达到损益平衡。

迹象显示，OM原料在下半年会蒙亏，将抹去上半年的900万令吉税前盈利。

这是因为硅铁售价目前跌至每吨850美元（约3532令吉），且有4台硅铁炉停运，因正在维修及旅游禁令限制外籍工程师的到来。

由于大马目前政局动荡，我们留意到砂拉越建筑与建材业者的市场优势，可能受到潜在威胁。

此外，竞争加剧可能会削弱该公司获得新合约、特许经营权及维持建筑、道路维护和洋灰业务高赚幅的展望。

我们维持“减持”评级和财测，但下调目标价20%，至1.14令吉，相等于2021财年本益比8倍。