分析：MIDF投行研究

目标价：52仙

最新进展：

UEM阳光（UEMS，5148 ，主板产业股）签署两项暂定合协议，以4亿3430万令吉脱售72片工业土地给腾宇集团（AME，5293，主板建筑股），双方携手发展工业园。

行家建议：

我们对这项脱售按不感到惊讶，因为UEM阳光一直都在积极套现柔佛的地库。

4亿3430万令吉脱售价，相当于每英亩260万令吉，高于该公司在2017年时，脱售164英亩永久地契土地给康地威（CVIEW，5049，主板产业股）的价格，即3亿1000万令吉或每英亩190万令吉，因为柔佛依斯干达公主城土地的位置更加优越。

新脱售预计提振UEM阳光2020财年的新销售，但这还算是在我们和公司管理层预期的范围内，因为管理层新设目标的10亿令吉中，已经包括这项脱售案。

因此，我们维持盈利预估，及52仙目标价，相等于实际净资产价值（RNAV）折价75%。

行动管控令期间的业务受阻，拖累UEM阳光2020首半财年的新销售，走低至1亿5090万令吉，但下半年销售料受到经济复苏计划（PENJANA）的扶持。

我们维持“买入”评级，因为估计2020下半财年会转盈，加上估值还是相当诱人，目前的股价比1.42令吉的每股净有形资产，折价73%。