分析：MIDF投行研究

目标价：34仙

最新进展

吉运速递（GDEX，0078，主板交通和物流股）宣布，以8送1的比例，派送多达7亿517万6354张的凭单。

假设所有凭单以参阅行使价40仙，转换为公司股票，最多可筹得2亿8207万令吉，最少也有2亿8171万令吉。

行家建议

我们没把股本扩大后，对净利的潜在摊薄纳入考量，因为凭单发行仍在初步阶段，而且行使权期限长达7年。

因此，维持财测和目标价。该公司明后财年的净利估计可以达到预期，因为物流行业前景依然正面。

吉运速递的资产负债表仍然稳健，手持超过1亿令吉净现金，足够支撑集团的拓展计划，例如收购印尼公司SAP Express的44.5%股权，以及越南快递及物流公司的55%股权。

不过，该公司近一年的本益比估值高达115.74倍，高于业界平均的本益比42.77倍。

我们认为，其他非上市业者如Ninja Van和J&T如果在未来2至3年继续获得融资，会继续对吉运速递构成威胁。

综上所述，我们暂时维持“中和”评级。

长期而言，如果其他初创速递公司增长放缓、吉运速递自身有能加强线下与线上平台的融合，以及国家永久实施社交距离措施，及限制实体店的人流量，可能会有利于我们上修该公司的估值。