分析：联昌国际投行研究

目标价：5.10令吉

最新进展：

折旧亏损减少，让明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）今年第三季净利在逆市中扬升2%，报3亿6500万令吉，并派息每股4仙；第三季营业额按年下滑3.1%，报22亿1300万令吉。

累积首三季，明讯营业额达67亿500万令吉，按年微跌0.3%；净利也下滑8.4%，报10亿6600万令吉。

行家建议：

明讯首9个月除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）符合预期，占我们与市场全年预测的75%，且核心每股净利表现也达标，分别占全年预测的75%与73%；第三季派息每股4仙也符合预期。

在次季停滞后，我们发现家庭光纤和固线企业业务的营收，在第三季皆有所复苏，分别按季提高6.2%与15.7%。

此外，明讯第三季EBITDA赚幅按季持稳在47.6%，因为较低的网络与员工费用，及呆账拨备恢复正常水平，抵消了设备、市场营销和营运与维护成本较高的不利因素。

考虑到股价在今年内跌了8%，我们上调评级至“守住”，但维持目标价在5.10令吉；今明后财年3.2%到4%的良好周息率，应该可支撑股价走势。

明讯潜在关键催化剂，是企业业务盈利增长好过预期，风险则是市场竞争愈加激烈。