分析：马银行投行研究

目标价：10.05令吉

最新进展

高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）2020财年第三季净利，按年暴涨超过6倍，至3亿4874万1000令吉，并派息3仙。第三季营业额录得10亿3334万7000令吉，按年大起94.51%。

首三季来看，营业额达23亿4649万2000令吉，年涨42.80%；净利报5亿4462万2000令吉，按年大增2.33倍。

行家建议

第三季净利3亿4900万令吉，首9月净利累积至5亿4500万令吉，分别占我们和市场全年预测的69%和72%。

第三季业绩超出我们的预期，因为估计末季会更强，及手套平均售价涨幅比预期还高。我们估计，末季平均售价会按季大涨55%，下个季度会再涨50%。

平均售价的涨幅，可能会超越生产成本，从而带动赚幅走高。

我们维持保守的平均售价预估，因为2021财年的预测，即每1000只71美元，仅比今年12月的售价高出10%，也比领先同行低30%。

明年平均售价料续走高，因为新供应料受价值链约束，可能不足以填补市场缺口。

随着新供应开始涌入市场，该公司2022财年的平均售价料下挫33%，并估计在供应赶上需求后，赚幅料在隔年才恢复正常。

我们转用折扣现金流（DCF）估值法，以反映出该公司长期产出现金能力的前景。

我们将目标价调高3%，至10.05令吉，及维持“买入”评级。