分析：联昌国际投行研究

目标价：1.50令吉

最新进展

双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）2021财年首季，净赚3439万8000令吉或每股1仙，按年猛跌56.36%，但仍每单位派息0.9仙。

首季营业额报1亿744万3000令吉，年跌30.84%；上财年同季为1亿5535万2000令吉。

另外，双威产托在本月5日宣布，将财年截止日期，从6月底改成12月底，因此，2021本财年将包含18个月。

行家建议

因为零售与酒店业务租金收入转弱，双威产托首季的核心净利低于预期，仅达我们与市场预测的11至13%。

零售与酒店产业的营收，按年下滑26%至88%，收入走弱是因为为租户提供援助，以及酒店的入住率持续低迷；然而，办公室产业的收入则逆市上扬3.4%。

10月重新落实有条件管控令（CMCO）之后，次季的营运前景更显艰巨；不过，新置入的办公室产业双威Pinnacle带来的租金，可以舒缓这一情况。

在CMCO的环境下，我们预计零售广场的客流量，将较MCO前下降70%至80%；而次季相信也无法维持9月杪20%至49%的酒店出租率。

尽管置入新的产业，但之前的私配活动也稀释了每股净利，再考虑了酒店业务走弱后，我们将未来两个财年的每股净利及每单位股息预测，下调14%至26%不等。

因此，我们采用的股息贴现模式估值法，将目标价下调至1.50令吉；维持“守住”评级，并预计未来2021至2023财年的周息率，介于4%至5.3%。