分析：马银行投资研究

目标价：12.90令吉

最新进展

去年末季，西马的发电量按年和按季相比，均呈现稳定走势。全年来看，去年西马的发电量按年下滑4%。

与此同时，监管机构已宣布，今年上半年所有类别用户的电价，将获得每千瓦时20仙的回扣。因此今年1月起，净电费将减少5.1%，至每千瓦时37.45仙。

行家建议

由于去年末季的发电量大致稳定，我们认为国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）的营收表现应能符合预期。

另外，在2013至2018年额外追税案中，内陆税收局已退还国能24亿4000万令吉罚款。换句话说，国能的未缴付罚款金额，已从78亿6000万令吉，降低至54亿2000万令吉。

国能会继续在法庭上挑战罚款的合法性，但已预先缴付17亿6000万令吉予税收局，但这对国能而言无损益影响，因这笔钱在资产负债表上被列为可收回税款。

另外，由于国能正在积极推动可再生能源业务，预计短期内都不太可能派发特别股息。

无论如何，国能的盈利依然稳定，尽管特别股息的可能降低，但周息率依然有5%的不俗水平。

因此，维持国能的“买入”评级，以及目标价12.90令吉。