分析:兴业投行研究

目标价：1.25令吉

最新进展：

陈顺风（TSH，9059，主板种植股）在上财年鲜果串产量按年提升1.4%，而印尼的油棕园微增了1%。

虽降雨量增加，但当前天气仍有利于营运，因为油棕园只有一小部分是低洼地区，不太可能遭遇水灾。

管理层重申，本财年鲜果串产量将年增7%到11%，这还包括了将卖掉的油棕园产量，部分归功于更大面积的油棕园将成熟。

行家建议：

我们上调陈顺风上财年产量按年增长预测1.4%，但若油棕园在首季底完成脱售，产量很可能会按年走跌11%到16%。

陈顺风今年施肥成本与去年相似，且产量走高将抵消劳力成本上涨，所以管理层估计，生产成本将持平在每吨1420令吉，与我们的每吨1440令吉预测相符。

由于已提前2个月远期销售8到9成产量，所以无法享有当前原棕油价走高的好处；管理层相信小园主去年上半年因价格挫跌而减少施肥，将导致产量低过预期，为原棕油高价位提供支撑。

随着产量、资本开销和汇率预测调整，我们上调上财年和本财年盈利预测，幅度介于1%到2%；我们未将土地脱售纳入预测内，但将在完成时纳入。

我们维持“买入”评级和1.25令吉目标价，相等于本财年本益比16倍。