分析：马银行投行研究

目标价：31仙

最新进展

深陷财务危机的亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股），祭出私下配售招式，建议私配至多20%新股，筹集约4.55亿令吉纾困。

私配筹资计划乃中期措施，以筹集即刻需要的现金，让集团可以开拓其他强化财务表现的建议；集团表明，此次私配不足以满足集团的长期现金流需求。

筹获的资金将按照32%、30%、21%、17%的比例，用在燃油对冲结算、日常营运开销、飞机租赁与维修费用，以及数字业务。

行家建议

我们无法确定亚航集团的私配计划，会获得怎么样的反应，对我们来说，私配价是昂贵的。

每股68仙的私配参阅价，已经较亚航集团5天交易量加权均价（VWAP）折价9%；不过，仍达到2020财年第三季度1.9倍的每股账面价值。

我国如今禁止跨州移动，亚航集团未来预料持续蒙亏，因此，上述股价对账面的倍数料将继续扩大。

若亚航集团成功以每股68仙价格完全私配，筹获4.55亿令吉，每股账面价值也将从35仙，提高至41仙；并将净负债比率从9.99倍，降低至7.50倍。

亚航集团的盈利前景依然暗淡，该集团依然需要在股市以及债务市场寻求资金以渡过难关。

维持“卖出”评级，以及31仙目标价，或是该集团2021年1.7倍的股价对账面。