分析：马银行投行研究

目标价：24.10令吉

最新进展：

皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）2021财年首季，净赚6645万7000令吉，年跌8.91%，营业额年减9.81%，至5亿3199万6000令吉。

虽然本地销售走跌，所幸新加坡业务销售提高，及营运成本较低部分抵消不利。

另外，鉴于当前商业展望不明朗，董事部决定继续暂停派息。

行家建议：

皇帽首季核心净利表现符合预期，占我们和市场全年预测的24%与26%。

本地营收年跌20%，主要是因为行动管控令2.0，不利当场消费销售渠道，多亏营销费用较低，令税前盈利仅年跌16%。

我们下修本财年盈利预测9%，明后财年则分别下调6%和3%。

随着马新两地新确诊病例回升，我们认为两国政府推行的更严格封锁措施，将进一步拖累皇帽销售复苏。

虽然皇帽为非当场消费销售推出了两种新产品，但应该不足以抵消当场消费销售的走弱。

不过，我们仍看好皇帽的长期展望，因为一旦疫情受控及疫苗接种群体免疫计划成功，该公司将是经济重启的主要受益者。

我们维持“买入”评级，但下调目标价至24.10令吉。