分析：马银行投资研究

目标价：24.10令吉

最新进展：

因应政府在本月1日至14日间，落实全面封锁措施，皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）被迫停产两周。

为减低损失，皇帽转向布局其他领域，如非当场消费的销售渠道（off-trade）和电商平台，来抵消当场消费的销售渠道（on-trade）的短期负面影响。

行家建议：

皇帽已从去年的首次行管令吸取经验，并采取措施最大程度减少业务冲击，尤其在库存流动和非当场消费的销售渠道方面。

据我们了解，皇帽目前库存量可支撑4周，助其轻松安然度过为期两周的封锁期。

皇帽已保证，没打算在2021财政年进一步执行重组计划。回顾历史，其2020财政年的重组成本为1000万令吉。

该公司也已达到理想营运比率，以便在后疫情环境中，取得强劲销售成长。

若行管期延长，实地营销活动取消后，广告和促销费用可能有所下降。

配合社交距离限制，皇帽会将促销活动，转移到数字平台。而新产品的推广，也会以非当场消费的销售渠道为主，直至当场消费的销售渠道获准重新开放。

另一方面，年初迄今皇帽未调整产品价格。

目前，我们维持“买入”评级，目标价也定在24.10令吉。