分析：大华继显研究

目标价：25令吉

最新进展：

由于我国全国复苏计划第一阶段（全面封锁）延长，皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）莎阿南啤酒厂也宣布跟随，暂时继续关闭直到另行通知。

皇帽最初是自6月2日起关闭厂房，意味着已经停产了6周，而复产的日期却还不确定。

行家建议：

鉴于在管控令1.0积累的经验，皇帽的经销管道已比上次储存更多存货。

不过，基于疫情还不稳定，不排除卫生部会改变立场，在复苏计划第二阶段时仍禁止啤酒复产，意味着停产期限会长达14周，而去年只停产7周。

这意味着，若在8月底仍无法复工（我们原本预计8月初复工），我们对2021财年的盈利预测将要下修12%，也就是每延迟一周复工，盈利预测将降低4%。

尽管如此，我们仍然看好皇帽是疫情的复苏主题股，因为需求仍坚韧，如果出现不利的管控条例，我们建议投资者趁低吸购。

目前维持“买入”和25令吉的目标价格，相等于2022财年的27.8倍本益比。

此外，根据100%的派息率，2021至2023财年的周息率，将介于3.3%至4.8%。

给予较高的估值，因为皇帽最糟糕的情况已经过去，并即将迎来复苏。