分析：马银行投行研究

目标价：10仙

最新进展

沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）工程与建筑（E&C）、营运和维修（O&M）和钻井臂膀子公司，共获得7项合约，总值12亿令吉。

行家建议

总值12亿令吉的新合约，将公司年初至今获颁新合约总值推高至30亿令吉，比起上财年时获得的120亿令吉合约来得低。

虽然今年共获得30亿令吉合约，但沙布拉能源仍需再取得额外88亿令吉合约，以维持现有订单总值；截至今年4月，该公司手持118亿令吉合约。

按现有订单来看，公司已确保了本财年95%营业额入账，但仅够支撑下财年半年的营收表现。同时，E&C工程赚幅仍将低迷和波动，不太可能重现先前财年的双位数赚幅。

因此，当前关键是继续赢获合约，但这仍充满挑战，并且还要持续控制成本。

尽管进行了再融资，该公司财务状况仍是最大的忧虑；该公司净负债率1倍、净负债100亿令吉，且净负债对息税折旧摊销前盈利（EBITDA）比达11倍。

该公司EBITDA需要达到15亿令吉，才能应付7年到期的债务，然而根据我们预测，这直到2024财年都不大可能会达到。

因此，当前重整资产，比起增长计划和能源转型更重要。我们维持盈利预测、“卖出”评级和10仙目标价不变。