分析：BIMB证券研究

目标价：15仙

最新进展

由于面临53亿令吉的商誉和设备减值拨备，沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）在2022财政年末季，巨亏66亿1259万令吉。

同时，末季营收按年萎缩69%至4亿5314万令吉。

全年来看，该公司亏损恶化至88亿9589万令吉；累积营收也下跌23%，报41亿2677万令吉。

行家建议

若排除资产减值，沙布拉能源末季核心亏损实为12亿令吉。

末季营收有所下滑，归咎于工程与建筑（E&C）、营运与维护（O&M）业收入双双退步，因项目进度遭疫情拖累。

无论如何，钻井业务依然不受影响，收入按年大增58%至2亿6300万令吉。

其订单按季减少12%至66亿令吉；竞标数额则按季增加27%至280亿令吉，其中，该公司更加聚焦在营运资金需求较低的运输与安装项目。

值得注意的是，目前沙布拉能源有触发PN17的风险，但我们相信，该公司正在执行转型计划，包括获得新资金来执行现有合约、脱售非核心资产减少债务等。

总体而言，我们认为沙布拉能源会分拆钻井业务，并加强其E&C业务，因后者是国内油气生态系的中流砥柱。

另外，我们也估计，油气岸外项目的上升周期，有助于改善沙布拉能源前景。

维持“买入”评级，目标价定在15仙。