分析：丰隆投行研究

目标价：1.17令吉

最新进展：

华商控股（WASEONG，5142 ，主板工业股）将以2650万令吉脱售槟城双层办公楼，以及35.2万平方米工业用地皮。

另外，该公司还计划收购MMA离岸控股公司及MMA离岸投资私人有限公司，目标是后者旗下的印尼巴淡岛3块土地，总面积为181万平方米，总值为6540万令吉。

行家建议：

根据华商控股管理层描述，巴淡岛土地目前是该集团子公司PT Wasco Engineering Indonesia公司占用，每年租赁费用约为200万令吉。

因此，虽然收购印尼这两家公司，将导致净债务和负债率从5.124亿令吉和0.87倍，增加至5.513亿令吉和0.94倍，但可为集团节省200万令吉的租赁费用。

为此，我们维持今明财年盈利预测，并对此发展持中立态度。管理层也表示，近期不会进行任何股权融资。

另外，基于华商控股最近获得了管线保温EACOP工程，总值约11亿令吉，是自2016年以来最大工程，使订单增加一倍多至27亿令吉，我们相信，这能让集团本财年转亏为盈。

我们维持“买入”评级，及1.17令吉目标价，略高于5年本益比均值，以反映未来12至18个月的积极前景和更好的盈利预测。