分析：兴业投行研究

目标价：2令吉

最新进展

汽车销量增长，柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2022财年末季净利上扬17.77%，至7870万4000令吉，并派息每股4.5仙。

与此同时，末季营业额录得8亿9736万1000令吉，按年增长39.95%。

行家建议

柏马汽车2022财年销售符合期望，而净利达到1.56亿令吉，更超出我们和市场的预期；这主要是本地组装（CKD）汽车比例走高，推动了末季旺季的赚幅走高。

该集团宣布派发4.5仙股息，让全年股息达到每股8.75仙，也是高于我们原本预期的7仙。

虽然目前的汽车订单积压了5到6个月，但我们了解到，柏马汽车准备为6月前下单的消费者吸纳销售税；该集团早前也采用类似策略，来赢得出色业绩。

而整装进口（CBU）的供应持续紧张，我们预计CKD车辆销售比例将维持高位，这确保了柏马汽车可以继续拥有更高赚幅；但这也让该集团无法享尽日元走低带来的好处。

无论如何，我们还是看好该集团拿下标致汽车和起亚汽车分销权后，可以继续取得增长，并调高未来两年的盈利预测15%及7%。

因此，调高目标价至2令吉，并上修评级至“买入”。主要风险包括日元走强、豁免销售税结束之后汽车需求走软，以及零件短缺问题超出预期。