分析：兴业投行研究

目标价：2.22令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）有意全购大马评估机构（RAM）所有股权，并将在未来1至2个月内公布。

目前，CTOS数字持有RAM控股19.23%的股权，收购完成后，预计持股比例将提高至50%至60%。

行家建议：

RAM控股的全购献议估值介于2.6亿至3亿令吉之间，相等于2022财年18至21倍本益比，而Creador拥有的19.9%RAM股权，可能会以低于献议价格出售。

CTOS数字今年4月买入9.1%和2%的两批RAM股权，估值分别为2022财年19.7倍和24.6倍本益比，而在2021年买入估值为15.6倍。

鉴于该估值与CTOS数字有差距，收购RAM将带来增值作用，预测后者可为CTOS数字2023财年贡献额外5%至7%盈利。

但考虑到RAM核心业务当今运营环境中较弱、估值过高、酝酿期长和适销性风险之后，我们对此收购持中立态度。

我们认为，该公司可利用RAM的市场领导地位，建立中小企业评级解决方案，并以更低的成本进入债市中服务不足的群体。

此外，此次收购将使两家公司能够利用彼此在信用评估、数据、分析和数字解决方案方面的专业知识，进一步将产品供应和价值扩展到现有客户群。

我们继续看好CTOS数字前景，维持“买入”评级，但由于ESG评分为2.9，低于国内中值，我们略微调低目标价至2.22令吉。