分析：丰隆投行研究

目标价：5.65令吉

最新进展

成本控制、信贷损失走低，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下的泰国联昌，2022财年首半年净利，按年飙涨122%至21亿155万泰铢（约2亿5600万令吉）。

营运收入稍微下滑至71亿570万泰铢（约8亿6100万令吉），归咎于贷款和分期付款的利息收入减少，导致净利息收入下跌8.2%。

行家建议

泰国联昌2022财年次季净赚11亿泰铢（约1.33亿令吉），按年起72%，使首半年净利达21亿泰铢，分别占我们和市场全年盈利预测51%和53%，符合预期。

我们认为，鉴于泰国联昌的策略是专注于低收益但更安全的资产，因此，泰国央行为应对急剧通胀或干预泰铢波动而采取的加息措施，都不会使该银行受益。

为此，净息差料将徘徊在当前水平，但随着经济复苏，贷款增长预计将进一步改善。

在资产素质方面，泰国央行在2022年底之前放宽债务援助措施，将有助于控制不良贷款率的显着恶化。

加上泰国联昌出售了部分不良贷款，资产素质有所改善。

鉴于该银行的表现大致符合预期，我们维持联昌国际的盈利预测。尽管股价近期疲软，但我们认为其估值是合理的，维持“守住”评级，及5.65令吉目标价。