分析：马银行投行研究

目标价：1.95令吉

最新进展

Farm Fresh（FFB，5306，主板消费股）2023财年首季净利，按年下滑20.7%至1523万6000令吉；营业额走高6.9%，至1亿4402万2000令吉。

这主要是即饮奶产品销量增加和新产品推出，推高本地业务收入9.8%，但澳洲收入则减少16.4%，因为停止了对外销售原奶，以及缩减果酱业务。

行家建议

Farm Fresh首季核心净利报1700万令吉，按年下跌13%，只占我们和市场全年预测的16%与17%。

盈利表现不达标，主要是因为产品组合较弱，且销售与分销开销高过预期。

虽然当季营业额按季增长13%，但息税前盈利按季走软6%，归咎于疲弱产品组合，导致赚幅按季下滑2.5%，主要因为低赚幅的“学校牛奶计划”销售所致。

同时，我们猜测为了准备推介新产品，销售与分销费用按季增加了34%。

该公司已提高大马与新加坡即饮冷饮产品价格，幅度分别是5%和10%，可在当前通胀环境下支持赚幅。

鉴于该公司持续扩展上游产能、预计本财年推介儿童成长牛奶产品，及新加坡出口销售更高，因此，销量估计会维持上升趋势。

我们维持盈利预测不变，等待该公司举办分析员汇报会。

同时，维持“买入”评级和1.95令吉目标价。