分析：大华继显投行研究

目标价：85仙

最新进展

迪隆（DELEUM，5132，主板贸服股）2022财年次季净利，按年上扬4.43倍至846万3000令吉。

次季营业额则报1亿2632万令吉，比上年同期的1亿3422万2000令吉，减少5.9%。

首半年营收报2亿2909万5000令吉，按年几乎持平；累计净利按年涨132%，至1657万1000令吉。

行家建议

尽管在通货膨胀和供应链扰乱中，迪隆的成本仍非常精简，在收入按年减少时，除息税折旧与摊销前盈利（EBITDA）仍可从去年的2700万令吉，上涨至3500万令吉。

另外，虽然该公司首半年的资本开销低于100万令吉，但在钢丝需求强劲，公司可能将拨出更多资本开销来扩展钢丝产量。

即使现在每条钢丝的成本，比疫前的500万美元（约2250万令吉）高得多，但基于公司现金充足，高达2.04亿令吉现金，可以完全吸收所有资本开销，不会过度负债。

有关60%子公司Deleum Primera在2020年因涉及23亿令吉合约的贿赂事件，而被国油暂停未来竞标执照，我们认为，该禁令很有可能会解除。

这是因为国油的资本开销需赶上油价上涨，进而维护需求也将提高，特别是钢丝、阀门和流量调节器，因此，下半年的核心净利，预计将与上半年的1200万令吉相当。

我们维持“守住”评级，目标价为85仙。