分析：丰隆投行研究

目标价：1.70令吉

最新进展：

CTOS数字（CTOS，5301，主板科技股）增持大马评估机构（RAM）16.45%股份，至55.58%水平，成为绝对控股大股东。

行家建议：

此次收购与之前投资汇报会讯息一致，即以每股不超过28.50令吉价格购买RAM股权，相当于20.4倍本益比，相比全球同行平均的25.1倍本益比，折价19%，是相当具吸引力的价格。

此外，尽管以贷款进行收购，预计造成4%负债成本，但公司估值将增高至44.9倍，综合考量，是具增值性质的交易。

据了解，RAM旗下拥有总值6700万令吉的投资物业可进行套现，且持有1亿3100万令吉现金，完全有能力派发特别股息。

假设真的派息，将有助于CTOS数字抵消部分收购成本。

另一方面，由于我们尚未纳入RAM的盈利在财务模型中，若以CTOS目前持有55.6%股权，以及4%负债成本估算，RAM料将额外贡献2023财年盈利4%至5%。

综合上述，我们对这项收购持正面看法，且持续看好CTOS作为该行领头羊、拥有强劲经济护城河，和可高度扩展的商业模式。

我们认为，今年至今股价回调是入场的好时机。维持对其“买入”评级，和1.70令吉目标价。