分析：兴业投行研究

目标价：2.55令吉

最新进展：

森那美（SIME，4197，主板消费股）上周五宣布，终止与IHH医疗集团（IHH，5225，主板保健股）有关脱售Ramsay森那美保健的商谈。

行家建议：

虽然Ramsay森那美保健是森那美的非核心业务，但仍有利可图，通常对营运盈利贡献2%至4%，因此无需着急脱售。

我们认为，森那美可耐心等待，之后可能出现更有利的估值。

此外，在IHH医疗集团提出收购献议前，Ramsay森那美保健似乎有意进行首次公开募股（IPO），如今不排除该想法再度浮现。

尽管上述交易告吹，失去了潜在特别股息，但森那美5%周息率还是具吸引力，以及之前脱售潍坊港口后的特别股息依然可期。

鉴于此，我们维持对森那美“买入”评级，但下调目标价从2.75令吉至2.55令吉，这是因为除去IHH医疗集团收购带来的假设盈利后，我们将保健业务估值，调至2023财年本40倍益比。

我们持续看好森那美前景，主赖于旗下坚韧的中国汽车业务和大洋洲工业业务。下行风险包括中国经济活动持续低迷、汽车销量弱于预期，及工业赚幅低于预期。