分析：兴业投行研究

目标价：4.31令吉

最新进展

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）2022财政年末季净赚逾1亿2498万令吉，按年跌12.39%，不过营业额按年增14.52%，至近11亿1130万令吉。

该公司全年净赚逾4亿987万令吉，按年萎缩10.36%，而营收则按年增长9%，至39亿8532万令吉。同时该公司宣布派发每股5仙的终期股息。

行家建议

森德末季核心净利1亿1880万令吉，全年核心净利4亿200万令吉，按年减少11.6%，符合我们的预期。随着原料价格从今年4月的高峰下滑，该公司的息税前盈利（EBIT）赚幅也在末季回升至15.5%，第3季为12.2%。

末季营业额按季上涨11.8%至11亿令吉，创下公司史上最高单季营收记录，增长动力来自国内和出口市场对包装的强劲需求。不过，尽管包装业务营收在末季按年涨14.8%，但营运盈利却跌6%，因为原料价格波动。

产业业务错失了今年原定推出20亿令吉新项目的目标，最终只推出12亿令吉的房产。该业务营收按年下滑3.5%，营运盈利下降6.9%。

我们预测，森德包装业务的赚幅会继续改善。作为原料的树脂年初至今价格跌了15%，若对比4月的高峰，则跌了27%。森德的工厂产能利用率目前为63%。管理层期望在2023财政年可提升到70%。

考虑到产业业务的销售预测下修，我们将2023至2024财政年的盈利预测，下调5%至8%。不过，保持“买入”评级，目标价则从4.12令吉，上调至4.31令吉。