南洋行家论股

【行家论股】马银行 缺乏激素回酬平平

Tan KW
Publish date: Mon, 27 Mar 2023, 06:14 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:丰隆投行研究

目标价:8.90令吉

最新进展:

马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)的社区金融服务业务(GCFS)营收,于2018至2022年取得了5至6%的年均复增(CAGR);其中,此业务贷款和存款的年复增长都达到4至5%。

GCFS业务占据了马银行集团营收的59%,并贡献了53%的拨备前营运盈利。

 

行家建议:

马银行在投资者汇报会上,向我们透露了集团GCFS业务的前景策略。

在GCFS贷款业务中,22%贷款来自于非零售子业务,即12%的商业贷款,以及10%的中小型企业贷款;马银行计划加强此子业务的销售团队,增强贷款和非贷款的产品组合。

至于零售子业务中,包含了45%的房屋贷款,以及20%的汽车贷款;该银行展望在首级和次级产业市场取得平衡发展,并会强化和汽车经销商的关系。

我们注意到,马银行GCFS业务的总减值贷款(GIL)比例,从2018年的1.7%,稳定下降到如今的1.1%;同时期的净信贷成本也下降7个基点,显示资产素质正强化。

马银行目前提供高达8%的周息率;但我们认为在缺乏催化剂推动股价上涨的环境下,风险回酬率还只是平平。

所以维持“守住”评级,目标价仍是8.90令吉。

 

 

 

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