分析：丰隆投行研究

目标价：12.35令吉

最新进展：

卫生部早前宣布，将尼古丁液体和凝胶产品从1952年毒药法令的管制中移除；政府也已经宪报，用于电子烟含有尼古丁的液体或凝胶，从四月起每毫升被征税40仙国产税。

这意味着，我国电子烟正迈向合法化。

行家建议：

随着政府向合法化电子烟产品更进一步，这推进了英美烟草（BAT，4162，主板消费股）推出自身电子烟品牌Vuse，为该公司带来更多收入。

整体而言，我们正面看待这项进展；我国电子烟民的数量正快速增长，2022年拥有约150万名电子烟民，市场价值达到24.9亿令吉。

但由于电子烟市场产品种类繁多，Vuse要抢占市场仍面对多重障碍。

而且征收国产税将导致电子烟液或凝胶价格急剧上涨，这可能助长非法电子烟市场。

虽然政府宪报的每毫升电子烟液征税40仙国产税，较之前建议的1.20令吉低了很多；但预料这将导致60毫升尼古丁电子烟液，价格大涨48%，至74令吉。

在Vuse提供更多价格机制之前，我们暂未计入此品牌的销售预测，并维持英美烟草的盈利预测。

考虑到英美烟草能提供高达9%的高周息率，我们认为该股已经跌出价值，在维持12.35令吉目标价之下，调高评级至“买入”。