分析：丰隆投行研究

目标价：9.22令吉

最新进展：

受到营运成本增加的冲击，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2023财政年次季（截至6月杪）净利按年下挫35.12%，至4753万令吉，但仍派发每股16仙的股息。

次季营收则按年上涨6.38%，至6亿7812万令吉。

英美烟草次季营运开销达1亿80万令吉，相比去年同期的6058万令吉，大增66.39%。

行家建议：

英美烟草2023财年上半年核心净利达8950万令吉，按年下跌32.1%，低于我们与市场的预期，分别占全年预测的35%和36%。

这主要归咎于私烟市占上升，以及使用电子烟的人数增加，导致英美烟草的销量不如预期。

英美烟草的展望存在不确定性，因为烟草法案的通过被延迟到下一期的国会，即10月份。

我们仍然认为，在整个电子烟行业变得明确，以及全面的监管框架到位前，该公司都不会推出电子烟产品（VUSE）。

延迟推出电子烟产品将会带来冲击，尤其是目前含尼古丁的电子烟不受管制，包括18岁以下者也容易买到，意味着英美烟草传统香烟的销量将被侵蚀。

综合以上，我们将今明后财年的净利，分别下调21%、18.1%和15.4%。维持“守住”评级，但目标价从10.86令吉，下砍至9.22令吉。