分析：马银行投行研究

目标价：1.70令吉

最新进展：

怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产托股）2023财年第三季业绩，净赚2亿5074万6000令吉，比去年同期大涨200.73%。

截至9月杪的第三季营业额，录得1亿4968万1000令吉，比去年同期增长了955万8000令吉或6.82%。

该公司宣布派发2.60仙股息，其中2.55仙需缴税，其余0.05仙免税。除权日10月26日，派发日11月20日。

行家建议：

若剔除1.6180亿令吉的重估收益，怡保花园产托第三季核心净利实为8890万令吉，首9月核心净利2.661亿令吉，分别占我们与市场全年预测的72%和74%，符合预测。

第三季净利按年按季均增长，主要归功于吉隆坡谷中城购物中心和The Garden Mall的出租率永续、租金调升、运营开销按年降1%。

我们认为，由于这两个购物中心位于黄金地段，零售空间的需求将保持在高水平，从而支持高出租率和租金增长。

另外，我们预计新山谷中城短期内将不会注入该产托，因为租金周期要到2025年才截止。

在调整了较低的利息收入，和较高的运营开销后，我们将今明后财年净利预测，分别下调3%、1%和1%。

不过，由于这对我们的股息折价模式（DDM）的影响不大，因此维持1.70令吉目标价和“中和”评级。