分析：马银行投行研究

目标价：6.20令吉

最新进展：

兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）减值回拨了4.11亿令吉的疫情覆盖款项，仍有5.6亿令吉的覆盖款项，不过若经济转好，仍有可能回拨。

管理层仍维持2023财年，20-25个基点的信贷成本的指引，相较于2023财年上半年的21个基本点，下半年的成本将更高。

行家建议：

尽管当前营运环境仍充满挑战，但乐观的是，我们认为，兴业银行的贷款将在2023财年下半年有所增长，非利息收入也会走高。

另外，该银行强调成本优化，预计也会限制成本走高，在取得平衡之前，我们认为净利息赚幅将在2023财年第三季按季收窄。

此外，基于下半年信贷成本更高，因此我们预计，现财年的股本回酬率（ROE）为9.2%，略低于该银行上半年实现的10.6%。

另外，我们理解到，2021财年62.9%的高派息率，是回应2020财年34.8%的低派息率，至于2022财年62.5%的派息率，则是因为繁荣税导致净利减少。

先前我们对于今明后财年的派息率预测为62.5%，但如今看来过于乐观，因此将派息率下调至50%。

随着管理层仍维持20-25个基点的信贷成本指引，我们也下调今明后财年的平均信贷成本预测，也将今明后财年的净利预测，分别调高至5%、4%与3%。

综合以上，我们维持“守住”评级，目标价不变，为6.20令吉。