分析：马银行投行研究

目标价：6.50令吉

最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下印尼联昌商业银行（CIMB Niaga Bank），2023财年首9个月税前盈利达6.3兆印尼盾（约18.9亿令吉），按年增长25.8%。

在过去3个季度中，印尼联昌商业银行也写下了高达15.4%股本回报率（ROE）的佳绩，远高于去年同期的12.9%。

行家建议：

印尼联昌首9个月的营运盈利低于我们预期，仅占全年预测的67%。

但净利水平方面，累计录得4兆9000亿印尼盾（约14.65亿令吉），符合我们的预期，达全年预测75%。

主要原因是净利息赚幅（NIM）按季萎缩，但因同期信贷成本大幅降低，让净利保持水平。

第三季的NIM按季收窄了19个基点，至4.33%，归咎于资金成本上升速度，快过贷款收益。为此，管理层已将2023财年NIM指引从之前的4.6至4.8%，下调到4.45至4.55%。

不过，截至9月底，该银行的资产素质相比上个季度保持稳定。

首9个月的信贷成本平均下降至1.2%，相比去年同期1.8%。

管理层将今年的信贷成本指引，从之前的1.6至1.8%，下修到1.1至1.2%。 综合考虑后，我们决定在等待联昌国际11月30日公布业绩前，维持盈利预测。

同时，重申对联昌国际的“买入”评级，目标价在6.50令吉不变 。