南洋行家论股

【行家论股】皇帽 首9个月业绩达标

Tan KW
Publish date: Thu, 02 Nov 2023, 06:32 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:丰隆投行研究

目标价:30.31令吉

最新进展:

消费情绪疲软,拖累皇帽(CARLSBG,2836,主板消费股)2023财年第三季营业额年跌10.18%,至5亿1343万5000令吉;净利微跌0.59%,至7594万4000令吉。

该公司也宣布,引入日本品牌札幌(Sapporo)啤酒,取代明年即将失去的Asahi独家分销权。

 

行家建议:

尽管皇帽2023财年第三季表现不亮眼,但首9个月的净利总额达2.52亿令吉,仍符合我们与市场预测,占全年预测的73%。

尽管消费情绪疲软,本季啤酒销量大减,但我们预计在游客人数持续复苏,以及年尾佳节氛围助力之下,末季销量不会再显著下滑。

成本方面,随着锡和大麦价格的下降,对啤酒商是有利的。大宗商品价格趋势若能持续,赚幅或可进一步扩大。

皇帽已经披露,不再与Asahi合作,让公司明年料损失3000万令吉盈利,但这并未考虑到引入札幌啤酒带来的缓冲。

我们据此下调2024和2025财年盈利预测至4.8%和6.6%,包括考量了失去Asahi品牌,和札幌啤酒逐渐进入市场带来的增长。

当然,我们也纳入了皇帽推广新啤酒品牌所需支付的高昂广告成本。

综合以上,调降目标价至30.31令吉,但维持“买入”评级。

 

 

 

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