分析：肯纳格投行研究

目标价：11.90令吉

最新进展：

我们与国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）英国子公司Vantage RE Ltd进行一次虚拟会议后，获取该公司以及英国和欧盟再生能源整体格局的最新信息。

行家建议：

我们认为，Vantage RE正是国能的再生能源扩张计划的关键。

对于国能2025年前实现8.3吉瓦（GW）再生能源资产组合目标，这家独资子公司预计贡献约三分之一。

该子公司的资产组合全部位于英国，考虑到当地天气性质，海上风电的发电量是太阳能发电厂的6倍；因此公司重点关注海上风电和电池储能，电池储能对于稳定电网至关重要。

海上风电厂的开发成本达到每兆瓦200万至300万英镑，远远高于太阳能发电厂和陆上风电厂所需的成本；不过基于国能强大的资产负债表，以及在英国的多家日本银行对资助再生能源项目有浓厚兴趣，该公司看到了良好的融资渠道。

再加上，英国制定了各种政策和计划支持再生能源增长，包括差价合约（CfD）补贴计划和再生能源原产地保证 (REGO)。

同时，Vantage RE对扩张持开放态度，特别是对爱尔兰、法国、西班牙，还有意大利等新市场。

我们继续看好国能，而维持盈利预测、目标价11.90令吉和“超越大市”评级。