分析：马银行投行研究

目标价：52仙

最新进展：

根据马银行投行的环境、社会与监管（ESG）评分标准，成功食品（BJFOOD，5196，主板消费股）的分数优于平均，报60分（满分100）。不过该公司未能在2023的年度报告中披露主要的永续指标。

行家建议：

对比原料产生与食品产商，作为食品零售商，成功食品并非碳排放的主要贡献者。

该公司的ESG范围围绕在门店能源使用、食物浪费和最后一里路的温室气体排放。以往都会在年报中监察，并公布历史数据。

我们不清楚为何该公司忽略披露这些数据，而这影响了投资者衡量该公司ESG实践。

更严重的是，根据调查，地缘政治带来的抵制风波，对成功食品销售的影响比预期更严重。过往的数据显示财年次季（年尾）销售会在佳节催动下走高，不过如今门店平均销售严重下滑，我们相信不会出现销售报捷的情况。

该公司试图通过激进的饮料促销带动人流，但这也会压缩公司的赚幅，因此我们将2024财年至2026财年的净利分别下调15%、13%与4%。

我们相信，如果状况持续下去，该公司的品牌资产将面临风险。

综合以上，我们下调目标价至52仙，维持“卖出”评级。