南洋行家论股

【行家论股】马星集团 联营项目展望乐观

Tan KW
Publish date: Fri, 02 Feb 2024, 11:30 PM
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分析:丰隆投行研究

目标价:1.12令吉

最新进展:

马星集团(MAHSING,8583,主板产业股)斥资1.007亿令吉,收购雪州雪邦的185英亩土地,计划在相关土地上开发“马星商业园”项目,第一阶段发展总值(GDV)约7.28亿令吉。

同时,马星集团可选择在未来收购额外376.65英亩土地,让完整开发项目达到561.7英亩,发展总值可达到15亿至20亿令吉。

 

行家建议:

对于上述收购计划,我们预计,将土地从农业土地转为工业土地,还需约1700万令吉的转换成本。 

根据我们计算,土地成本占发展总值的16.2%,属于合理水平。

我们对该联营项目抱持积极态度,主要原因是通过合理的收购价,收购靠近吉隆坡国际机场的战略位置,进行具有吸引力的工业领域。

此外,该项目周转速度快,集团可通过合资伙伴引入中国客户,为集团提供可观的收入提升,且延迟支付剩余土地的资本保值。

我们预计,该工业开放项目的息税前赚幅,将高于目前集团的高楼住宅开发项目。

假设第一阶段开发息税前赚幅率为20%,开发期为4年,估计该集团按照股权比例,每年将获得1550万令吉收益,相当于2025财年预测的6.9%。

不过,在收购完成之前,我们维持预测以及“买入”评级,目标价则调高到1.12令吉。

 

 

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