分析：丰隆投行研究

目标价：1.12令吉

最新进展：

马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）斥资1.007亿令吉，收购雪州雪邦的185英亩土地，计划在相关土地上开发“马星商业园”项目，第一阶段发展总值（GDV）约7.28亿令吉。

同时，马星集团可选择在未来收购额外376.65英亩土地，让完整开发项目达到561.7英亩，发展总值可达到15亿至20亿令吉。

行家建议：

对于上述收购计划，我们预计，将土地从农业土地转为工业土地，还需约1700万令吉的转换成本。 

根据我们计算，土地成本占发展总值的16.2%，属于合理水平。

我们对该联营项目抱持积极态度，主要原因是通过合理的收购价，收购靠近吉隆坡国际机场的战略位置，进行具有吸引力的工业领域。

此外，该项目周转速度快，集团可通过合资伙伴引入中国客户，为集团提供可观的收入提升，且延迟支付剩余土地的资本保值。

我们预计，该工业开放项目的息税前赚幅，将高于目前集团的高楼住宅开发项目。

假设第一阶段开发息税前赚幅率为20%，开发期为4年，估计该集团按照股权比例，每年将获得1550万令吉收益，相当于2025财年预测的6.9%。

不过，在收购完成之前，我们维持预测以及“买入”评级，目标价则调高到1.12令吉。