分析：马银行投行研究

目标价：2令吉

最新进展：

大马7-11控股（SEM，5250，主板消费股）2023财年便利店业务的同店销售增长（SSSG）录得9%增长。这主要归功于新便利店增加、店内销量以及客流量的增长。

截至2023财年末季，大马7-11控股共有2566家便利店，当中的247家为7CAFé 商店。

行家建议：

大马7-11控股计划，在2024财年新增100家便利店，并对150至200家便利店进行翻新装修。

由于短期的消费者开销前景疲软，如果公司的便利店业务能顺利扩张，相信也有助于抵消冲击。

2024财年开设的7CAFé 商店，将以新鲜食品为主打。

我们认为，尽管目前新鲜食品收入仅占总销售不足10%，但却能减少公司对烟草产品作为主要盈利来源的的依赖，并在长远实现更好的盈利前景。

长远来看，新鲜食品的赚幅估计将会提升至35%，取代烟草产品作为其主要盈利的来源。

尽管如此，由于行销增加、生鲜食品浪费率及与新配送中心相关的成本增加，导致公司2023财年赚幅跌了1.1个百分点。

在营运成本环境渐升下，我们因此下调了公司2024至2026财年的盈利预测，幅度介于6%至9%。

综上所述，我们维持“守住”评级，但目标价从2.10令吉，下修至2.00令吉。