分析：肯纳格投行研究

目标价：4令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业股）2024财年第3季度，净利同比增18.87%至1.3亿令吉，进而宣布派发6仙股息。

截至4月杪的本财年第3季，森德的营收同比增长1.12%，至11.8亿令吉。

行家建议：

森德首9个月的核心净利达3.986亿令吉，符合我们与市场预期，占全年预测的73%。

这主要是受到产业开发部门盈利强劲推动，尽管部分受到疲软的包装出口部门所抵消。

我们预计，其包装出口部门的收益前景疲软，归咎于出口市场疲软和能源成本高涨，不过，这可能在明年1月起21兆瓦太阳能光伏系统投入使用后抵消部分成本。

产业开发部门，仍受到可负担房屋销售持续强劲的推动，而在雪兰莪、槟城和柔佛收购土地计划，预计可在明年上半年前完成。

鉴于此，我们预计未来也会出现类似的盈利表现，即产业开发表现比包装出口更强劲。

我们维持盈利预测，但稍微调整2024和2025财年的派息预测，分别从10.6仙和11仙，上修到12仙和12.5仙。

还有，将目标价从原先3.95令吉，调高到4令吉，不过考虑到当前股价估值偏高，维持“低于大市”评级不变。

不过，我们仍看好森德在全球塑料包装行业的竞争力，因规模和低成本结构仍然优于其他海外竞争者，以及在柔佛可负担房屋市场的强大地位。