南洋行家论股
【行家论股】升尔集 外汇损失次季或亏
分析：兴业投行研究
目标价：1.36令吉
最新进展：
由于升尔集（SYNERGY，0279，创业板）的一家美国客户Hillsdale被Mellow River收购，公司可能在下一季度做好290万美元（（约1353万令吉）的呆账拨备。
此外，在潜在外汇亏损和赚幅收窄下，预计公司在即将公布的2024财年次季表现出现亏损。
但我们仍然看好升尔集，因为其在Wayfair平台上的增长前景良好，再加上其他本地家具商的加入，升尔集将会从中获得10%销售费，成为新的经常性收入来源。
行家建议：
升尔集6月获委成电商平台Wayfair大马授权服务伙伴，而根据Wayfair报告和预测，今年次季和第三季的促销力度将加大，我们预计，这将拖累公司的同期赚幅下降。
再加上，因为令吉兑美元环比走低，潜在的外汇对冲损失，升尔集很可能在次季出现亏损。
成本方面，尽管公司对冲了部分运费成本，但集装箱运费已上涨了超过2倍，此外，企业对消费者（B2C）业务的成本转嫁出现了延迟。
此外，更高的员工成本和额外的办公室租金，公司行政费用将高于之前预测水平，加上为新的B2C平台和第三引擎Wayfair合作做准备，都可能对全年赚幅产生负面影响。
综合以上，我们将2024和2025财年盈利预测，分别下调19.8%和12.2%。
同时，目标价从2.01令吉下砍至1.36令吉，但仍维持“买入”评级。
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