南洋行家论股

【行家论股】柔佛种植 冀迈向全综合业务

Tan KW
Publish date: Fri, 06 Sep 2024, 07:00 PM
Tan KW
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南洋行家论股

分析:兴业投行研究

目标价:1.20令吉

最新进展:

柔佛种植(JPG,5323,主板种植股)在西马的土地储备树龄优良、且环境、社会、监管(ESG)资质强大,因此我们首次把它纳入追踪股项名单。

行家建议:

柔佛种植持有5万9860公顷,由于都集中在西马所以不会面临土地权和租赁相关的监管风险。

此外,得利与土地储备集中在一处,它在土地储备管理效率上也更高效。

鉴于印尼税收和征税额较高,与大多在印尼拥有土地储备的同业相比,柔佛种植还享有更高原棕油平均售价的红利。

综上,柔佛种植的运营数据卓越、具备溢价定价优势和高效的土地储备管理等优势。

另外,凭借其拓展下游业务的计划,柔佛种植有望转型成一家全综合业务。并实现8%的3年均复合盈利增长。

我们认为,往下游业务的拓展将是集团的下一增长动力,尤其考虑到与日本不二制油株式会社(Fuji Oil)合作,这将确保集团的下游业务赚幅比同行高。

柔佛种植2025年的本益比企于14倍,处在同业8倍至15倍的较高水平,我们首次追踪该股,并给予“买入”评级,目标价定在1.20令吉。

不过,柔佛种植面临着的风险仍包括原棕油价格波动、气候异常、地缘政治局势升级、和进出口国的条规改变。

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