大马机场（AIRPORT）的大股东，以GDA的名义联合其他财团，向公司进行每股11令吉全购，希望私有化公司。

按照私有化的条规，收购方需向小股东发表独立投资顾问意向书，给予独立意见供小股东参考并作出明智的决定。

万年船认为独立意见一般上都不怎么独立，完全看献购的大股东的意向，即，如果想要私有化，那么独立顾问就竭尽所能收集资料，让“接受献购”成为较明智的决定，反之亦然。

而且，以最近的意见为借鉴，决定性的结论为“合理”。只要能证明出价是合理的，即使出价不公平也可以让步。

大马机场独立顾问的意见也不例外，洋洋55页的意见书，最终也就是“不公平”但“合理”的一大堆解释，并劝告小股东接受献购。奇怪的是，董事部五位独立董事成员对独立投资顾问（丰隆投资顾问）持有不同的意见。

这五位独立董事，除了分别发表他们对这次收购的意见，也委任了新加坡瑞银集团，来对大马机场的公平和合理价钱进行多一轮的评估。

结果，根据瑞银集团的评估，大马机场的公平和合理价格介于10.95至13.15令吉之间。这也印证了独立董事们的看法。

个人方面，万年船是十分同意独立董事勇于发表与大股东不同的意见和看法。

诚然，大股东的收购说明和一般收购毫无不同，大意是要进行改革和重组，但是并没有详情，而且所提到的改善和目前董事部的目标和方针没什么不同。

人微言轻

从这一点来说，大股东只是纯粹为收购而收购，改变和转型的方法，竟和目前董事部在做的没什么不同，这让这些独立董事觉得他们的努力被忽视了，也可能被“窃取”了。

他们认为，只是因为没其他方出得起比11令吉更高的价钱，不代表大马机场的小股东必须向收购价低头。

不过，大股东显然就捉紧了这一点，劝告小股东，全购不成功，公司股价可能跌回起点。

独立董事即使说得有道理，但是他们和小股东一样，人微言轻，多了5个人反对，对于让全购失败起不了作用。

除非，大多数小股东坚信大马机场是被低估了，一起拒绝11令吉的收购价，否则，他们只有乖乖的看着其股票被收购，塞钱进他们口袋，逼他们离场。

不管喜不喜欢，许多全购不也是以“不公平但合理”的方式，将一肚子气的小股东踢出局吗？

免责声明

本栏纯属学术上或经验上建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富。作者言论不代表《南洋商报》立场。