用“不屈不挠”来形容合发吉星（CCB，2925，主板消费股）的大股东怡和合发吉星有限公司（JCCL），再恰当也不过了。

JCCL在7月14日，再次向合发吉星的小股东发出收购通知书，建议以每股2.70令吉现金无条件全面收购，这是三年内的第三次私有化建议。

怡和合发吉星有限公司向来不否认它想要私有化合发吉星的欲望，在2019年11月是它第一次尝试。

当时它用的方法是选择性资本回退（SCR），建议以每股2.20令吉现金，选择性回退给其余40.90%的小股东，如果成功，公司将除牌下市。

当时合吉发星的1-6个月平均股价，大约只有1.25令吉至1.42令吉，每股净资产大约是2.91令吉。

不过，小股东似乎和大股东同调，大家都看到合发吉星的潜在价值，在2020年1月的股东特大中，小股东否决了私有化建议，怡和合发吉星有限公司无功而返。

之后，大家相安无事了一年，大股东卷土重来，在2021年3月17日，又向小股东发动全面收购攻势。

这次是以每股2.40令吉进行无条件自愿性全面收购，收购者言明，2.40令吉是最终收购价并不再考虑调整。在全面收购截止日期当天，大股东宣布成功将股权增加到88.04%。

由于没有达到90%以上的股权，因为公司逃过了停牌的命运，不接受收购的小股东总算松了一口气。

虽然私有化没有成功，但是怡和合发吉星有限公司大量增持了合发吉星的股权，所以，接下来的一年，它厉兵秣马，频频增持合发吉星股权。

小股东人单力薄

一众小股东虽然晓得大股东不会就此放弃，不过人单力薄，只能眼睁睁地看着大股东运筹帷幄，酝酿发动另一个攻势。

果然，大股东累积股权达到89.994%之后，再次发动全面收购计划，以每股2.70令吉启动无条件自愿性全面收购。

看来这次小股东陷入更辛苦的战役，因为大股东只要再增加0.006%股权，其持股就超过90%，这样一来，即使没有成功全面收购，大股东也可以沿用上市公司条规，要求公司停牌及申请除牌。

虽然没上市的公司不一定表现不好，但是相信有一部份股东不愿持有一家没上市公司股票，并且也不想冒上不能在股市公开买卖的风险。

因此，他们情愿选择接受全购建议，换回现金去寻找新的投资。

大股东财大势大，步步紧迫，我们几乎可以肯定，大马股市又将失去一家老牌上市公司。

至于决定转战下市股市的小股东，我们佩服他们不屈服于强权之下，捍卫自己权益的勇气，也祝福他们守得云开见月明。

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