SAPC自推出以來一直備以爭議，市場看法兩極化，一些行家大力讚好這種上市工具，認為有助提振大馬的私募股權、企業轉型和合併收購活動，同時可讓投資者以低成本參與具巨大潛能的新業務，從中獲取出色回酬。

但是不少投資者仍對SPAC抱有極大戒心，因為這些現金空殼公司的資產一片空白，就像當年科網泡沬時期的科技股，賣的是夢想，能否併購到良好資產仍是未知數，而其價格（尤其是憑單）大幅波動，投機味道濃厚。

證監會的新指南中，很多條規都是針對初始股東或管理層，包括初始股東和管理層認購股票的折扣價必須合理，禁止在所收購的資產帶來盈利前售股、須做出最低資本貢獻以及SPAC在收購符合資格的資產（QA）前，管理層不得動用上市籌資來支付層薪酬，這都有助於令管理層有所收斂，承擔更大責任，令其所獲回酬須和所創造的股東價值相符，以免引人詬病。

大馬股市共有3家公司以SPAC形式上市，都是專攻油氣領域，包括CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特別併購）和SONA石油（SONA，5241，主板特別併購），至於另一家公司木槿花石油（HIBISCS,5199,主板工業產品組）則成功收購到資產，而轉至主板掛牌。目前原本還有多家SPAC公司上市，但都尚未獲得證監會放行，新指南出爐后可能令SAPC上市趨向淡靜。

不過SPAC仍面對結構性的問題，這些公司能否成功收購到資產，仍是充滿變數，尤其是在油氣行業，市場競爭激烈，許多上市的油氣公司財雄勢大，都在不斷尋找獵物，一有良好資產都搶先併購，何時輪到SPAC的份？SPAC要想以合理價格買到優質資產，將是極大挑戰。

SPAC公司若在3年內無法成功收購到資產，管理層頂多將公司解散和退回資本，大家一拍兩散，而以高價追逐的投資者將可能蒙受虧損，這也是投資者必須謹記的風險。（星洲日報／財經小品：李勇堅）