在80年代紅透半邊天的丹斯里邱繼炳，及旗艦上市公司馬聯工業（MUIIND,3891,主板貿服組），最近突然成了市場極感興趣的熱門話題。

 

無論是邱繼炳與前美姐蔡秀萍的離婚案，還是馬聯工業醞釀中的重大資產脫售計劃，都讓市場熱烈討論；其中，被許多人認為“全身是寶”的馬聯工業，更重新崛起成投資者相競買賣的熱門股之一。

 

馬聯工業是家擁有多元業務的公司，涉足零售、酒店、食品、產業等領域；截至今年9月30日止，馬聯工業首9個月淨虧307萬6千令吉，營業額則跌6.18%至4億4千118萬5千令吉。

 

此外，該公司擁有總資產達20億零507萬令吉，總負債則有10億零378萬4千令吉，每股資產26仙（3日閉市價26仙），加上總股本高達29億3千256萬1千股，且盈利能力漂浮，乍看之下並無特別誘人之處。

 

然而，由於旗下資產許久不曾重估，市場人士普遍預測實際價值已遠高賬面值，也就是說現有每股26仙淨資產值，仍有大幅上升的空間。

 

有鑑於此，當馬聯工業上週宣佈正售“重大資產”後，公司股價立即做出反應，在兩個交易日內上漲4仙或17.39%，因投資者期待重大資產脫售計劃可能帶來特別息機會，至少能大幅改善公司財務地位。

 

其中，被譽為馬聯工業“瑰寶”的酒店資產，就被市場認為是潛在脫售目標。

 

據市場人士預測，馬聯工業位於英國海德公園的廓思酒店（Corus Hotel），目前市值料已高達2億英鎊（約10億6千萬令吉），吉隆坡廓思酒店估值則可能達2億1千200萬令吉，兩塊安邦路土地總市價則可能達1億2千780萬令吉。

 

如此看來，若馬聯工業脫售酒店資產，並把部份所得資金回退給股東，投資者確實可能會有不少收穫；然而，筆者卻有些個人意見，各位不妨參考。

 

第一，馬聯工業旗下資產雖然值錢，但同時也仍背負約8億6千萬令吉貸款（現金則有2億7千510萬令吉）。

第二，首9個月業績顯示，酒店業務合計為馬聯貢獻1億3千615萬令吉營業額，和2千588萬令吉稅前盈利，是首9個月業績的最大盈利貢獻源，脫售酒店資產意味馬聯將同時完全或大幅失去這筆收入來源。

 

第三，馬聯工業近年來亦曾進行了數次資產脫售計劃，包括一些價值不菲的資產，卻不曾把資金回退給股東。

 

綜合上述3點，我們就不難意識到，即使馬聯工業確實脫售重大資產，所得資金的用途卻未明朗化；就算真如投資者期待般派發特別息，可在高債務、龐大股本和發展資金需求等影響因素面前，每股股票實際上可分得多少錢，也是投資者在期待特別息時，該慎重考慮的問題。（星洲日報／焦點評析‧作者：李三宇）