聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）“世紀大整合”告吹，反映出疲弱營運和經濟環境可能對相關整合帶來增長緩慢，以及銀行業資產品質壓力等潛在風險。

因此，在考量相關風險後，聯昌集團決定取消相關計劃反映出其小心謹慎。

聯昌股價急挫逾20%自整合條款在去年10月公佈，以及大馬日趨不明朗的經濟前景影響，聯昌集團股價急挫逾20%料是“世紀大整合”急踩煞車的關鍵。

“世紀大整合”打造東南亞最大銀行集團之一目標宏大，但涉及的複雜整合過程，以及短期通過協同效益取得成本節省機會不大，因此惠譽相信整合過程將曠日持久，而業務模式迥然不同的馬屋業共襄盛舉更提高整合的難度。

此外，大馬家庭債務高企，以及信貸增長緩慢，銀行業資產品質潛在惡化等因素，導致營運環境日益艱鉅，更讓情況雪上加霜。

同時，國際油價顯著下跌，令身為石油淨出口國的大馬宏觀經濟前景日趨不明朗，而馬屋業專注的高風險個人無擔保貸款對疲弱經濟環境最為敏感，可能提高整合後集團的風險組合，但惠譽相信大馬銀行通過強警的貸款損失撥備已準備就緒迎接挑戰。

“世紀大整合”的成功將幫助國家銀行強化對於馬屋業在內的非銀行金融機構（NBFI）的監管力度。

目前，非銀行信貸業者占國內銀行業資產和總家庭貸款的20%和19%，更佔整個銀行系統最弱的總個人信貸環節的60%。國行在2013年獲得更大的NBFI管轄權，而通過整合將NBFI融入銀行系統是改善監管和透明度的方法之一。

但是，這類整合可否在不對銀行帶來高風險資產壓力下進行，則仍有待觀察。（星洲日報／行家觀點：惠譽）