“世紀大合併”破局的消息從去年底開始流竄，3家銀行始終置之不理，到了上週，連董事開會日期都傳開了，才不得不打破沉默，而隔天談判就宣告破裂。

值得留意的是，在“最後一夜”的回應文告中，唯有聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）正面指出，董事將針對合併計劃開會，馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）則強調這只不過是一場“例常會議”。

興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）只說：“目前，合併計劃並無進一步發展；若有進展，我們將適時公佈。”

這些不同的回應，在多少程度上，顯露了它們對於合併的態度？聯昌的積極、馬屋業的無奈，以及興業的淡薄，是投資者的錯覺嗎？

這項計劃總值達725億令吉，若順利推進，將打造出總資產超過6千億令吉的銀行巨擘，一舉超越馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組），成為全國最大、東盟第四大資產銀行，也將營造出國內首家超級伊斯蘭銀行。

顯然，大合併能否成事，對聯昌的影響最大，可是也就是因為它的關係，這宗交易最終告吹。

去年7月公佈合併消息至破局前，聯昌股價蒸發27%左右，雖然興業也跌去大約20%，但跌勢不如聯昌慘重，如果繼續以當初設定的1股興業換1.38股聯昌，且估值分別維持10.028令吉和7.267令吉，堅持為了壯大規模而“犧牲小我”，這些機構還稱得上是錙銖必較的銀行嗎？

分析員說，如果當初估計可省下12億令吉成本的合併計劃，現在剩下10億令吉左右，而且“三合一”銀行的股本回酬也可能從11.2%跌至9.5%，排在區域同業尾端，那麼合併還有何重大意義？所以他們紛紛站出來說，合併應該終止。

在“離別”文告中，三造互相道謝，而聯昌大股東國庫控股（Khazanah）董事經理丹斯里阿茲曼莫達留下的伏線，也讓大合併存有希望，他說：“雖然合併告吹，但未來仍有機會。”

這倒是真的。蟑螂能夠生存得比恐龍久，絕對不是單靠體積，更多是在於應變能力。經此一役，三造的應變能力急升，未來再次出擊，肯定又是一條好漢。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）