全球經濟的前景，成為了決定誰登上馬股市值龍頭寶座的“造王者”。

在約4個月前，馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）的馬股老大地位還穩如泰山，完全看不出會在短期內被取代的可能性。然而，看似不可能的事情最終還是發生了：國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）在今年1月份正式取代馬銀行，晉身成為馬股的新一代市值王。

翻查資料，馬銀行在9月杪的市值還高企於911億4千萬令吉，距離次席的大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）有著177億6千萬令吉的鴻溝，而較當時排名第3的國能，更是有著212億7千萬令吉的差距。

然而，再大的鴻溝，也只是待被跨越的目標而已。

國能股價自去年10月開始節節上攀，而馬銀行股價自去年11月杪起跟隨大市節節敗退，一漲一跌下兩者市值的差距也愈加收窄，最終國能在1月12日以1億8千萬令吉的差距，成功在5年來首度超越馬銀行。

在經歷連續數個交易日的拉鋸戰後，馬銀行雖一度重奪市值龍頭地位，但還是難擋國能的十足後勁。截至30日閉市止，國能以818億3千萬令吉的市值佔據市值榜龍頭位置，馬銀行市值則達812億6千萬令吉，較前者少5億7千萬令吉，被逼將市值王這一稱號拱手讓出。

看回這場市值王之戰，馬銀行的股價下行壓力主要歸咎於經濟不景氣。由於經濟前景不佳，導致市場信貸活動放慢，該銀行貸款增長前景黯淡。在疲弱的營運環境拖累下，整體銀行領域普遍陷入困境，馬銀行也一樣交出了差強人意的業績表現。

另一邊廂，國能卻未因經濟前景疲弱而受到衝擊，反而在全球總需求走弱拖累原油價格走勢之際，受益於大宗商品的熊市。作為原油替代品的煤炭價格一度跌至8年來的新低水平，國能也因此被看好可藉此大幅提振其盈利能力，股價在市場的追捧下節節揚升。

當然，國能也不負眾望，憑藉燃料成本下滑而省下約2億令吉，在本財政年首季淨賺23億5千190萬令吉，較前期大漲34.37%，業績表現大放異彩。

值得注意的一點是，全球經濟大環境仍然深具挑戰，市場普遍預測原油價格不會在中短期內重返之前的高價位，煤炭與天然氣等發電燃料成本料將繼續處於低價。更甚的是，政府在上個月修正預算案時並未如市場預期般調低電費，國能來臨有望延續首季時的強勁業績，要捍衛市值王寶座理應不成問題。

至於馬銀行，預定將會在來臨2月下旬公佈末季業績，只不過以當前的情況來看似乎難有驚喜。馬銀行要重奪市值王寶座，必須要出現更有意義的股價重估催化因素。該銀行有甚麼王牌作出反擊呢？大家拭目以待吧！（星洲日報／焦點評析‧作者：孔令堯）