業務一片空白的CLIQ能源（CLIQ，5234，主板特別併購）在尋尋覓覓兩年後，終於在上週宣佈收購油氣資產，但在油價崩跌之際，該公司這次出擊究竟是撿到便宜貨，抑或是將踩到地雷？

CLIQ能源在上週一（3月23日）下午3時38分宣佈停牌，次日宣佈投資者期待已久的收購大計，該公司建議以1億1千730萬美元（約4億3千340萬令吉），收購哈薩克斯坦兩項油田的51%股權。 

此收購對CLIQ能源意義重大，這家特別併購公司（SPAC）在2013年4月上市，至今已接近2年，還剩一年期限以完成收購資產行動，如今隨著交易出爐，將有望脫離SPAC行列。

不過，CLIQ能源上市時曾表示將專注在亞洲及大洋洲區域收購或參股油氣公司，並放眼印尼、菲律賓與汶萊的公司。如今點中的收購對象竟是位於遙遠的哈薩克斯坦。

對於哈薩克斯坦這個國家，大馬投資者印象最深刻的可能是企業紅人丹斯里哈林沙轄就是透過注入該國的油氣資產至幸馬泰資源（SUMATEC，1201，主板貿服組），重新在大馬股市搞風搞雨。令人猜想，未來CLIQ一旦脫離SPAC後，會否成為另一個辛馬泰資源。

不過，CLIQ能源在復牌後股價不起反跌，共滑跌1.5仙或2.22%至66仙，反映了這項投資無法令市場感到振奮，最大問題，可能是時機不對，也可能是對收購估值的憂慮。

截至2013財政年，哈薩克斯坦北部油田營運盈利為2千261萬5千令吉，CLIQ出價逾4億收購其中51%股權，本益比偏高，顯得代價並不廉宜。

同時，該油田2013年的盈利遠低於2012年，賺幅更從36.11%減至17.57%，呈現盈利走下坡的趨勢。更重要的是，去年下半年國際油價暴跌，對油田資產估值和盈利將有重大衝擊，也將是驗證CLIQ是否買貴了的關鍵，但文告中卻未將2014年的財報攤開來供投資者審查。

CLIQ的收購大計未獲得投資者的認同，也反映了在油氣業大熱時期上市的SPAC，在油價崩盤後所面對的變局。

自從當局推出SPAC上市條例後，多家以油氣為目標的公司相續上市，但目前除了木槿花石油（HIBISCS，5199，主板工業產品組）成功覓得油氣資產，脫離SPAC行列，其它公司包括REACH能源（REACH，5256，主板特別併購）和SONA石油（SONA，5241，主板特別併購）仍未找到真命天子。

SPAC公司面對的難題是優質油氣資產難尋，隨時必須和跨國石油生產公司競購，而這些國際級石油鉅子財力雄厚，有能力出高價，若真有好資產，本地的SPAC公司也不容易搶到手。

如今油價重挫，對SPAC公司是危機也是轉機，一些國際油企自顧不暇，紛紛縮減資本開銷，或無意增購資產，令競逐對手減少，加上油氣資產身價已不如當年，好手氣的話可能會撿到寶。

但油氣業前景和交易估值仍是重大關鍵。油價若繼續低迷，一些小型油田的生產將失去經濟效益而變得無利可圖。國際油價已從高峰下滑逾50%，雖然近期有所反彈，但仍處於低水平，卻波動不定，短期不可能重返100美元的昔日風光時期。

空殼上市的SPAC靠的就是賣夢想來吸引投資者，當油氣泡沬破裂，追夢將更飄渺。（星洲日報／焦點評析：李勇堅）