星洲財經評論

股市狼來了

Tan KW
Publish date: Tue, 12 May 2015, 03:07 PM

2015-05-12 11:06

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美國聯儲局主席葉倫高喊:狼來了,但投資者是否真的感到驚慌?

 

葉倫在上週警告,美國股市估價已太高,對金融穩定構成“潛在危險”。 

 

葉倫並不是第一個對市場示警的重要人物,在這之前,股神巴菲特也表示美股市值對國內生產總值比率已抵達警戒水平,隨時會崩盤。

聯儲局主席向來被視為全球最有權勢的財經首腦,喊水會結凍。葉倫並非不知道自己發言評論帶來的影響力,為何這次出聲指點江山,干擾市場投資情緒?根據市場的解讀,這顯示葉倫由鴿轉鷹,聯儲局可能提早升息。

在葉倫發表談話,美股由紅翻黑後,亞洲股匯市也因此倒地,甚至有報道指全球債市陷恐慌。然而這股跌勢純屬短暫,全球股匯債市隨後快速回穩,顯示大部份投資者都不為所動,並未把葉倫的話放在心上。

葉倫高喊狼來了,最終徒勞無功。早前也有許多投資專家警告股市泡沬風險,但最終都未實現。投資者已被嚇大,早就“處變不驚”。就像“狼來了”的寓言故事,沒有人再相信小孩口中狼來了的警訊。

投資者都記得,1996年12月5日格林斯潘直指市場出現“非理性繁榮”,美股也曾應聲而倒,但過後仍繼續扶搖直上,美股連升3年,直至2001年才告泡沬破裂。

葉倫警言股市過熱,可能只是為了要給投資者打預防針,要大家不要太過盲目樂觀,應一早作出準備,以謹慎投資。

葉倫提醒,當聯儲局開始升息,長期利率就有急速上升的可能性。

但她又強調,目前會影響金融穩定的風險尚屬溫和,沒有升溫跡象,“信用沒有急速擴張,也沒有看到任何金融泡沫形成”。

這種有點自相矛盾的談話,無疑抵銷了她的預警效應,而媒體只摘取她認為“股價頗高”的句子,也有如斷章取義,作出過度解讀和渲染。

美股屢創新高,估值過高似乎是不爭的事實,甚至有人指其估值已超越1920年代。但是否會崩盤卻是另一回事,股價升高後仍可以更高。

目前股票市場都有如政策市場,受當局的政策所影響,不能完全以基本面來考量。從歐洲、日本、中國以至其它許多國家,都在大開水龍頭,狂印鈔票刺激經濟,市場流動性源源不絕,股市稍為受挫,馬上又可在新一輪熱錢拱托下再度騰升,導致市場一浪高於一浪。

雖然不少人認為,美國升息,將令股市出現大調整,但仍有一些專家相信,即便聯儲局展開升息周期,也會是史上最寬松的緊縮政策,升息步伐將極緩慢,這種樂觀心態繼續推漲美股。

再者,一旦美國升息,全球資金可能全湧向美元資產,美國市場反而從中受惠,意味著美股榮景仍將持續更長時期。

回看大馬市場,許多分析家尤其是外資,也一直在唱淡馬股,認為馬股估值偏高、油價重挫衝擊大馬國家收入、惠譽可能將大馬降級等。

不過,馬股至今仍然穩住陣腳。部份原因可能是國內投資基金如公積金局、國投、退休基金局作為中流砥柱,主導馬股大勢,而外資也有回流跡象,令這些專家的預警失靈。

當然,風險依然存在,美國升息步伐逼近,市場也將更波動,投資者不能掉以輕心,以免一旦真的狼來了,再後悔已來不及。(星洲日報/焦點評析:李勇堅)



點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/115167?tid=17#ixzz3ZuDGNOOz  

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